امیر هامونی، مدیرعامل گروه سرمایهگذاری ثروت فدک، حذف قانون «حجم مبنا» توسط سازمان بورس را نقطه عطفی برای چابکسازی بازار سرمایه دانست. وی معتقد است این اصلاح ساختاری، ضمن آزادسازی سرمایههای قفلشده در نمادهای کوچک، شفافیت معاملات را افزایش میدهد. هامونی همچنین رشد نقدینگی و حمایتهای دولتی را پیشرانهای اصلی بازار تا پایان سال معرفی کرد که در نهایت به بازدهی مثبت سهامداران منجر میشود.
شکستن قفل نقدینگی در نمادهای کوچک
امیر هامونی تصمیم راهبردی سازمان بورس و اوراق بهادار برای حذف حجم مبنا را یک جراحی ضروری و مثبت برای اتمسفر معاملاتی بازار توصیف کرد. مدیرعامل گروه سرمایهگذاری ثروت فدک بر این باور است که این مکانیزم جدید، سرعت دادوستدها را به طرز چشمگیری بالا میبرد و مانع از فرسایشی شدن روندها میشود. به گفته وی، مهمترین دستاورد این اقدام، آزادسازی پولهایی است که پیش از این در صفهای خرید یا فروش شرکتهای کوچک و متوسط حبس میشدند؛ اکنون این سرمایهها پویاتر شده و با گردش سریعتر، شفافیت بیشتری را در تابلوی بورس رقم میزنند.
تأثیر متغیرهای کلان بر چشمانداز بازار
این کارشناس ارشد بازار سرمایه با اشاره به اینکه دامنه اثرگذاری حذف حجم مبنا در میانمدت به شرکتهای بزرگ و شاخصساز نیز خواهد رسید، محرک اصلی بورس را در شاخصهای پولی جستجو کرد. هامونی تأکید کرد که حمایتهای عملی نهادهای دولتی در کنار حجم فزاینده نقدینگی موجود در اقتصاد، دو عامل تعیینکننده مسیر آتی هستند. با توجه به شتاب رشد نقدینگی در کشور، پیشبینی میشود که این عامل تا پایان سال جاری و حتی در طول سال آینده، نوسانات و جهتگیری کلی بازار سهام را تحت تأثیر مستقیم قرار دهد.
تعامل بازار بدهی و سهام؛ نوید روزهای سبز
هامونی در بخش دیگری از تحلیل خود به همبستگی بازار سهام با ابزارهای درآمد ثابت پرداخت و رشد نقدینگی را عاملی اثرگذار بر صندوقهای با درآمد ثابت دانست. او توضیح داد که سیاست دولت در انتشار اوراق بدهی تا پایان سال مالی، میتواند نرخ سود مؤثر در بازار را دستخوش تغییر کند که این امر سیگنالهای مهمی برای سرمایهگذاران دارد. با این حال، مدیرعامل گروه سرمایهگذاری ثروت فدک برآیند کلی این اقدامات اصلاحی و پولی را مثبت ارزیابی کرد و اطمینان داد که مجموعه این تحولات به رشد شاخصها کمک کرده و سرمایهگذاران به زودی طعم بازدهی مطلوب را خواهند چشید.
***
حذف حجم مبنا حرکتی به سوی «کارایی بازار» (Market Efficiency) است که اصطکاک معاملاتی را کاهش میدهد. در اقتصاد مالی، وجود حجم مبنا اگرچه نوسان را کنترل میکند، اما «ریسک نقدشوندگی» را به شدت افزایش میدهد که سمی مهلک برای جذب سرمایه است. با حذف این مانع، قیمتها سریعتر به ارزش ذاتی میل میکنند و صفنشینی (که رفتاری غیرتحلیلی است) جای خود را به تحلیل بنیادی میدهد. این اقدام در کنار رشد نقدینگی اسمی، میتواند سرعت گردش پول (Velocity of Money) را در بازار داراییها افزایش دهد و رکود تورمی حاکم بر برخی صنایع بورسی را بشکند.
