قیمت هر اونس طلا در انتهای معاملات هفتگی بازار جهانی با افت ۲.۷۴ درصدی در یک روز به محدوده ۴۴۷۳.۸۰ دلار رسید تا بازدهی هفتگی فلز زرد منفی ۳ درصد شود. محرک اصلی این ریزش، سخنان کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در نشست جکسون هول و تاکید او بر اولویت مهار تورم نسبت به بازار کار بود که احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را تقویت کرد. با این حال، کارشناسان بدهی ۴۰ تریلیون دلاری دولت آمریکا را حامی پنهان طلا میدانند و این افت را اصلاحی موقت در مسیر صعودی قلمداد میکنند.
افت ۲.۷ درصدی طلا تحت تاثیر اظهارات انقباضی فدرال رزرو
روند ۵ هفتهای صعود قیمت طلا در انتهای هفته گذشته با فشار فروش شدید متوقف شد. قیمت هر اونس طلا که در اوایل هفته تا سطح ۴۷۰۰ دلار بالا رفته بود، در پایان معاملات به محدوده ۴۵۰۰ دلار عقبنشینی کرد. افت ۲.۷۴ درصدی روز جمعه، قیمت هر اونس طلا را به ۴۴۷۳.۸۰ دلار رساند تا عملکرد هفتگی این بازار منفی ۳ درصد ثبت شود. اظهارات کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در نشست جکسون هول عامل اصلی چرخش انتظارات بازار به سمت سیاستهای انقباضی شد.
تقویت دلار و بازده اوراق خزانهداری متعاقب صحبتهای وارش
کوین وارش در نشست جکسون هول تاکید کرد رساندن نرخ تورم به هدف ۲ درصدی اولویت اصلی فدرال رزرو است و ثبات قیمتها اهمیت بیشتری نسبت به تضعیف بازار کار دارد. این موضعگیری، احتمال افزایش نرخ بهره را در نشست سپتامبر تقویت نمود و موج سرمایهگذاری را به سمت داراییهای جایگزین سوق داد. افزایش تقاضا برای دلار و رشد بازده اوراق خزانهداری آمریکا، دو فشار اصلی کوتاهمدت بر قیمت طلا بودند. بازار طلا با واکنش منفی به این متغیرها، گام در مسیر اصلاح قیمتی گذاشت.
تحلیل تکنیکال؛ اصلاح طبیعی یا تغییر روند صعودی طلا؟
با وجود افت شدید روز جمعه، اکثریت تحلیلگران این حرکت را اصلاحی طبیعی در مسیر صعودی بلندمدت طلا میدانند. بهای هر اونس طلا در ماه اوت رشد ۱۰ درصدی داشته و یکی از قویترین عملکردهای ماهانه خود را ثبت کرده است. سقوط قیمت به زیر میانگین متحرک ۲۰۰ روزه، سطح ۴۴۳۶ دلار را به عنوان نخستین حمایت مهم و سطح ۴۴۰۰ دلار را به عنوان حمایت دوم مطرح کرد. حفظ این محدودهها میتواند زمینه را برای بازسازی روند صعودی و ایجاد کف قیمتی جدید فراهم سازد.
بدهی ۴۰ تریلیون دلاری آمریکا؛ حامی بنیادین و پنهان بازار طلا
افزایش نرخ بهره، هزینه تامین مالی بدهی ۴۰ تریلیون دلاری دولت آمریکا را به شدت بالا میبرد و فدرال رزرو را با محدودیت مالی شدیدی روبرو میسازد. پایداری نرخهای بالا در یک اقتصاد پربدهی امکانپذیر نیست و تداوم آن ریسکهای مالی دولت را تشدید میکند. اگر فدرال رزرو نتواند نرخها را برای بلندمدت بالا نگه دارد، تورم بالا منجر به کاهش ارزش واقعی پول خواهد شد. این ساختار مالی، طلا را به عنوان دارایی امن و ذخیره ارزش در افق بلندمدت تقویت میکند.
تقابل دو نیروی متضاد و تاثیر آمار اشتغال بر چشمانداز بازار
بازار طلا هماکنون میان دو نیروی متضاد شامل سیاست انقباضی فدرال رزرو از یک سو و ریسکهای بدهی دولت آمریکا از سوی دیگر قرار دارد. گزارشهای آتی بازار کار و آمار اشتغال غیرکشاورزی ماه اوت تعیینکننده نهایی مسیر نرخ بهره در سپتامبر خواهند بود. ضعف در آمار اشتغال میتواند فشار انقباضی را کاهش داده و فضا را دوباره به نفع طلا تغییر دهد. مسئله اصلی بازار تداوم سیاستهای انقباضی بدون آسیب به ثبات مالی دولت آمریکاست.
***
ریزش اخیر قیمت طلا را باید یک تعدیل قیمتی تاکتیکی تحت تاثیر شوک کلامی فدرال رزرو دانست، نه تغییر روند بنیادی در بازار فلزات گرانبها. محدودیتهای مالی دولت آمریکا به دلیل بدهی سنگین ۴۰ تریلیون دلاری، مانعی ساختاری برای افزایش مداوم نرخ بهره خواهد بود. از این رو، افتهای قیمتی فعلی فرصتی برای بازسازی موقعیتهای خرید در سطوح حمایتی ۴۴۳۶ و ۴۴۰۰ دلار به شمار میروند. تقابل میان تورم و ریسکهای بدهی حاکمیتی در نهایت پتانسیل رشد طلا را در افق میانمدت و بلندمدت حفظ میکند. پایداری تقاضا برای طلا به عنوان دارایی امن، اتکای محض بازار به نرخ بهره را به شکل قابل توجهی کاهش داده است.
