تحلیلگران در گفتگو با CNBC اعلام کردند بازار فلزات صنعتی درگیر نبردی میان کمبود عرضه و ضعف تقاضا است. این وضعیت با نگرانیهای تورمی تشدید شده و به نوسانات شدید در قیمت مس، آلومینیوم و روی دامن زده است. فلز روی به دلیل وابستگی 55 درصدی به صنعت ساختوساز، در برابر رکود اقتصادی آسیبپذیر است. عرضه آلومینیوم با چالشهای لجستیکی در خلیج فارس روبرو است. مس نیز با وجود حمایت ناشی از گذار انرژی، تحت فشار عوامل کلان اقتصادی مانند واگرایی سیاستهای پولی آمریکا و چین قرار دارد.
آسیبپذیری روی از رکود در صنعت ساختوساز
استراتژیستهای بانک Macquarie معتقدند ریسکهای اصلی قیمت فلز روی بیشتر از سمت تقاضا نشأت میگیرد. حدود 55 درصد از تقاضای نهایی این فلز به صنعت ساختوساز وابسته است و همین امر آن را در برابر رکود اقتصادی بسیار آسیبپذیر میکند. از سمت عرضه، افزایش هزینههای گازوئیل، اسید و مواد آتشبها بر حاشیه سود تولیدکنندگان فشار وارد کرده است. با این حال، این فشارها با توجه به قیمتهای فعلی هنوز مشکلساز نشدهاند. در این میان، قیمت انرژی در اروپا به عنوان یک ریسک کلیدی برای کارخانههای ذوب روی در این قاره باقی مانده است.
آلومینیوم؛ گرفتار در تنگه هرمز و تقاضای ضعیف
بازار آلومینیوم نیز با عدم قطعیت مشابهی دستوپنجه نرم میکند. به گفته “شاشانک سریرام”، تحلیلگر ارشد وود مکنزی، این بازار با تضاد «عرضه ساختاری محدود در برابر تقاضای نهایی ضعیف» در اروپا و آمریکای شمالی مواجه است. حدود 9 درصد از عرضه جهانی آلومینیوم از خلیج فارس تأمین میشود و اختلال در عبور از تنگه هرمز صادرات این فلز را مختل کرده است. سریرام تأکید میکند که حتی پس از بازگشایی کامل مسیر، شوک عرضه به سرعت جبران نخواهد شد، زیرا راهاندازی مجدد کارخانههای ذوب فرآیندی تدریجی است. با این وجود، وود مکنزی معتقد است تقاضای کافی برای حرکت قیمت به سمت 4000 دلار در هر تن در آینده نزدیک وجود ندارد.
مس؛ نبرد عوامل کلان اقتصادی و بنیادین بازار
قیمت مس اگرچه نوسانی بوده، اما در سطوح تاریخی بالا، یعنی حدود 13500 دلار در هر تن، باقی مانده است. به گفته “آلیس فاکس” از بانک Macquarie، روایت خوشبینانه مبتنی بر کمبود عرضه معادن و تقاضای قوی ناشی از گذار انرژی، همچنان از قیمتها حمایت میکند. با این حال، “چارلز کوپر” از وود مکنزی اشاره میکند که واگرایی شدید بین بازارهای اوراق قرضه آمریکا و چین، نوسانات سنگینی ایجاد کرده است. انتظارات تورمی در آمریکا، بازدهی اوراق خزانه و ارزش دلار را بالا برده و به سودگیری از موقعیتهای خرید مس منجر میشود. در مقابل، بازدهی پایین اوراق قرضه در چین، نشان از رکود در بخشهای تولید و املاک دارد که قادر به ایجاد تقاضای فیزیکی قدرتمند نیستند.
چشمانداز کوتاهمدت و بلندمدت مس
با وجود فشارهای کلان، بازار فیزیکی مس به ریسکهای عرضه بسیار حساس است؛ برای مثال، بازگشت معدن گراسبرگ اندونزی به عملیات کامل به سال 2028 موکول شده است. همچنین، انباشت ذخایر مس در انبارهای آمریکا به دلیل تعرفهها، دسترسی بازار به این موجودی را محدود کرده است. تقاضای ساختاری بلندمدت مانند گسترش شبکه برق و زیرساخت مراکز داده هوش مصنوعی پابرجاست، اما هنوز به طور کامل در بازار فیزیکی ظاهر نشده است. این وضعیت نشان میدهد بازار ممکن است بخشی از داستان بلندمدت را زودتر قیمتگذاری کرده باشد. در حال حاضر، این عوامل قیمت مس را در محدوده نوسانی 13200 تا 13800 دلار در هر تن نگه داشته است.
***
بازار جهانی فلزات صنعتی در یک نقطه عطف حساس قرار گرفته است، جایی که عوامل بنیادین (کمبود عرضه و تقاضای بلندمدت) با بادهای مخالف اقتصاد کلان (تورم، نرخ بهره و رکود در چین) در تضاد هستند. این رقابت کلاسیک بین عوامل خرد و کلان، به نوسانات شدید و عدم قطعیت در پیشبینی مسیر قیمتها منجر شده است. هر فلز داستان منحصربهفرد خود را دارد؛ روی از ساختوساز، آلومینیوم از لجستیک و مس از سیاستهای پولی تأثیر میپذیرند. این شرایط پیچیده نشان میدهد که بازار در کوتاهمدت به جای یک روند مشخص، بیشتر شاهد حرکات نوسانی خواهد بود تا زمانی که یکی از دو نیروی عرضه یا تقاضا بر دیگری غلبه کند.
روابط عمومی شرکت توسعه معادن و فلزات
