شرکت بیمه پاسارگاد (بپاس) با امضای توافقنامهای راهبردی در ۱۹ آبانماه، اقدام به تسویه مطالبات سنواتی خود از شرکت توسعه انبوهسازی پاسارگاد از طریق تملک ۱۰ درصد از سهام شرکت «مدیریت توسعه عمران پاسارگاد» کرده است. این معامله که ارزشی فراتر از ۱۰۳۷ میلیارد ریال دارد، ضمن شفافسازی صورتهای مالی و وصول مطالبات، نفوذ بیمه پاسارگاد را در مدیریت داراییهای ملکی و مستغلات گروه افزایش میدهد. بررسیها نشان میدهد شرکت هدف با خالص ارزش داراییهای (NAV) بیش از ۱۰ هزار میلیارد ریال و سودسازی پایدار، پتانسیل بالایی برای تقویت بنیه مالی بیمه پاسارگاد خواهد داشت.
مکانیزم تسویه مطالبات با انتقال مالکیت سهام
شرکت بیمه پاسارگاد در راستای استیفای منافع سهامداران و وصول مطالبات معوق، راهکار تهاتر بدهی با سهام ارزنده را در پیش گرفته است. بر اساس توافقنامه منعقد شده در تاریخ نوزدهم آبانماه با شرکت توسعه انبوهسازی پاسارگاد، مقرر شد مطالبات مربوط به سال ۱۴۰۰ به مبلغ ۲۶۸ میلیارد و ۶۰۰ میلیون ریال و مطالبات ایجاد شده در سال ۱۴۰۳ به مبلغ ۱۸۵ میلیارد و ۲۰۰ میلیون ریال تجمیع و تسویه شود. راهکار اجرایی این تسویه، انتقال مالکیت ۱۰ درصد از سهام شرکت «مدیریت توسعه عمران پاسارگاد» به بیمه پاسارگاد تعیین شده است. ارزشگذاری این بلوک ۱۰ درصدی توسط کارشناسان رسمی معادل ۱ هزار و ۳۷ میلیارد و ۸۰۰ میلیون ریال برآورد شده که فراتر از میزان مطالبات است.
جزئیات تراکنش مالی و نحوه پرداخت مابهالتفاوت
با توجه به اینکه ارزش سهام واگذار شده (۱۰۳۷ میلیارد ریال) بیش از میزان بدهی شرکت توسعه انبوهسازی پاسارگاد است، طرفین بر سر نحوه پرداخت مبلغ مازاد به توافق رسیدهاند. طبق قرارداد، بیمه پاسارگاد متعهد شده است مبلغ ۵۰ میلیارد ریال را بلافاصله پس از امضای توافقنامه پرداخت نماید. همچنین مبلغ ۳۳۸ میلیارد و ۲۰۰ میلیون ریال دیگر ظرف مدت ۴ روز کاری پس از تکمیل مراحل قانونی انتقال سهام و ثبت در دفاتر به حساب فروشنده واریز خواهد شد. بخش نهایی تسویه حساب نیز به فرآیند افزایش سرمایه شرکت هدف گره خورده است؛ به طوری که مبلغ ۱۹۲ میلیارد و ۵۰۰ میلیون ریال از تعهدات، از محل پرداخت نقدی حقتقدم شرکت توسعه انبوهسازی پاسارگاد در جریان افزایش سرمایه شرکت مدیریت توسعه عمران پاسارگاد (از ۸۲۳۰ میلیارد ریال به ۹۰۰۰ میلیارد ریال) توسط بیمه پاسارگاد تأمین و کارسازی میشود.
کارنامه مالی هدف؛ رشد سودآوری در گزارش ۶ ماهه
شرکت مدیریت توسعه عمران پاسارگاد که اکنون بیمه پاسارگاد سهامدار عمدهتر آن محسوب میشود، در حوزه تحقیقات بازار مسکن، مدیریت املاک و خرید و فروش واحدهای تجاری و اداری فعالیت دارد. پیش از این معامله، ۵۵ درصد سهام در اختیار بیمه پاسارگاد و ۳۵ درصد در اختیار توسعه انبوهسازی بود. صورتهای مالی ۶ ماهه منتهی به ۳۱ اردیبهشت ۱۴۰۴ نشان میدهد این شرکت عملکردی قابل قبول داشته است. کسب درآمد عملیاتی ۱ هزار و ۱۰۳ میلیارد ریال منجر به ثبت سود ناخالص ۵۳۲ میلیارد ریالی شده است. همچنین با افزودن ۶۱ میلیارد ریال سایر درآمدهای عملیاتی و ۱۰ میلیارد ریال درآمد غیرعملیاتی، سود خالص شرکت به ۴۴۶ میلیارد ریال رسیده است. نکته حائز اهمیت این است که این سود ۶ ماهه، معادل ۴۰ درصد از کل سود خالص سال مالی قبل (۱۴۰۳) را پوشش داده است که نشان از ثبات عملیاتی دارد.
شفافیت در ارزشگذاری داراییها و خالص ارزش دارایی (NAV)
یکی از ارکان اصلی این معامله، ارزیابی دقیق داراییهای شرکت مدیریت توسعه عمران پاسارگاد است. ارزش دفتری داراییهای این شرکت در دوره مورد بررسی ۱۰ هزار و ۶۳۰ میلیارد ریال ثبت شده بود، اما با بهروزرسانی ارزش داراییهای ثابت مشهود و سرمایهگذاریها، ارزش روز کل داراییها به ۱۱ هزار و ۹۱۷ میلیارد ریال افزایش یافت. به طور خاص، ارزش سرمایه گذاریهای بلندمدت شرکت که بهای تمام شده ۲ هزار و ۹۰۵ میلیارد ریالی داشت، با ارزیابی مجدد به ۳ هزار و ۱۹۸ میلیارد ریال رسید. این سبد شامل سهام بورسی سریعالمعامله، سهام شرکتهای غیربورسی و پیشپرداختهای سرمایهای است. در نهایت، خالص ارزش داراییهای شرکت (NAV) رقم ۱۰ هزار و ۳۸۲ میلیارد ریال محاسبه شده است که بر این اساس، ارزش ذاتی هر سهم ۱۲۶۱ ریال برآورد میشود.
***
اقدام بیمه پاسارگاد در تبدیل «حسابهای دریافتنی» (که دارایی با ریسک نکول محسوب میشود) به «سهام شرکت سرمایهگذاری ملکی» (دارایی مولد)، یک حرکت هوشمندانه در مدیریت ترازنامه است. با توجه به تورم بخش مسکن و داراییها در سال ۱۴۰۴، نگهداری سهام شرکتی که خالص ارزش داراییهای آن بیش از ۱۰ همت است، پوشش ریسک مناسبی برای ذخایر بیمهای ایجاد میکند. همچنین، سود قبل از مالیات ۱۱۱۴ میلیارد ریالی شرکت هدف در دوره ۶ ماهه که بازدهی ۱۰٫۷ درصدی نسبت به کل داراییها را نشان میدهد، تضمینکننده جریان درآمدی غیربیمهای برای «بپاس» در آینده خواهد بود.